O Banco do Brasil (BBAS3) continua no radar dos investidores, mas não pelos motivos mais otimistas: o banco enfrenta alta da inadimplência no agronegócio e entre pequenas e médias empresas, após a instituição bancária divulgar que o índice de inadimplência, medido por atrasos acima de 90 dias, subiu para 4,21% no primeiro semestre deste ano, ante 3% no mesmo período de 2023, pressionado sobretudo pelo agro.
Em encontro recente com analistas, o banco avalia que medidas recentes, como o pacote de renegociação do governo, mudanças regulatórias e a perspectiva de uma safra mais favorável, podem abrir espaço para melhora nos próximos trimestres. Mas avisam que, no geral, até então, “o quadro continua negativo”.
Para os estrategistas do JPMorgan, embora o banco brasileiro tenha perspectiva de voltar a crescer e atingir retorno sobre patrimônio líquido (ROE) na faixa de dois dígitos médios em 2026, ainda é cedo para ter visibilidade sobre o payout, que é a parcela do lucro distribuída aos acionistas como dividendos.
Historicamente, o banco distribuiu cerca de 40% do lucro. Ou seja, os analistas não esperam uma definição clara sobre quanto será repassado aos investidores até que os resultados futuros e a evolução da inadimplência fiquem mais claros.
Fatores de alívio
Entenda os temas em que o banco se ancora para vislumbrar melhoria nas contas:
Safra
O JPMorgan diz que há expectativa de uma safra melhor em termos de volume e preços, o que pode aliviar parte das pressões. Os desembolsos de crédito seguem acontecendo, mas em ritmo mais lento, já que o banco tem exigido garantias mais fortes, como a alienação fiduciária, o que aumenta o tempo das operações.
MP da renegociação do agro
Mas o foco está mesmo no pacote de renegociação anunciado pelo governo por meio da Medida Provisória 1314 deste ano, que libera R$ 12 bilhões para produtores rurais afetados por eventos climáticos. As negociações ainda não começaram porque o setor aguarda a definição de detalhes operacionais, mas a expectativa é de que esse processo contribua para melhorar os índices de atraso.
A cada real renegociado em taxas de mercado gera um ganho equivalente em capital para o banco, ajudando a aliviar a pressão sobre o balanço. O limite disponível em ativos fiscais diferidos (DTAs) é de R$ 20 bilhões a R$ 24 bilhões.
Dessa forma, se o Banco do Brasil renegociar cerca de R$ 7 bilhões, conseguirá compensar totalmente os 60 pontos-base de pressão previstos com o Programa Emergencial de Acesso a Crédito (CPGE), que oferece crédito garantido pela União a empresas, a partir de janeiro de 2026.
Regulação
O JPMorgan avalia que mudanças regulatórias também estão no radar do Banco do Brasil. A Resolução 5244 torna mais flexível a recuperação de operações de crédito acima de três meses, enquanto a Resolução 643 permite reconhecer juros em empréstimos de programas do governo.
Novas carteiras e resultados
Em termos de resultados, a estimativa é de que o Banco do Brasil apresente no terceiro trimestre deste ano números semelhantes aos do trimestre anterior, aproximando-se do guidance no fechamento do ano.
A expectativa da administração é de que, com estabilização da inadimplência, ganhos de eficiência e melhora das margens de financiamento com a queda da Selic, seja possível voltar a crescer e alcançar um retorno sobre patrimônio líquido (ROE) na faixa de dois dígitos médios em 2026.
O JPMorgan reiterou sua recomendação neutra para o papel do Banco do Brasil, com avaliação de que a ação BBAS3 negocia a 0,7 vez o valor patrimonial. Até o início da tarde desta sexta-feira (19), o papel estava cotado a R$ 21,96, queda de 0,72%.